大族数控(301200):盈利能力显著提升,AI+PCB扩产+高端化+平台化推动成长

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收39.03亿元，同比增长66.53%；归母净利润4.92亿元，同比增长142.19%；扣非归母净利润4.76亿元，同比增长181.89%。2、2025年第三季度营收15.21亿元，同比增长95.19%；归母净利润2.28亿元，同比增长281.94%；扣非归母净利润2.26亿元，同比增长406.06%。3、公司第三季度整体毛利率达到33.99%，同比提升8.6个百分点，环比提升3.3个百分点；净利率达到14.90%，同比提升7.2个百分点，环比提升4.7个百分点。4、AI扩产加速，新技术驱动设备及耗材环节量价利齐升，公司作为PCB设备龙头，平台化布局优势显著，积极扩产应对需求，计划扩大募投项目产能规划，预计新扩产项目年满产产值从19.65亿元提升至25.20亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年有望实现归母净利润7.0、12.8、19.6亿元，对应PE为67、37、24倍。维持“买入”评级。 #风险提示：1、下游需求不确定性风险；2、技术迭代滞后风险；3、行业竞争加剧的风险。