爱玛科技(603529):2025Q3单车价利齐升,国标落地驱动行业提质发展

#核心观点：1、2025前三季度公司实现营收210.93亿元，同比增长20.78%；归母净利润19.07亿元，同比增长22.78%；扣非归母净利润18.34亿元，同比增长26.78%。2、2025Q3单季度营收80.62亿元，同比增长17.30%；归母净利润6.95亿元，同比增长15.24%；扣非归母净利润6.51亿元，同比增长17.64%。3、2025前三季度经营性现金流净额55.69亿元，同比提升明显。4、2025Q3毛利率18.00%，同比提升1.21个百分点，主要系产品结构优化；期间费用率8.12%，同比上升1.28个百分点；净利率8.81%，同比微降0.09个百分点。5、新国标政策于2025年9月1日起工厂端执行，12月1日起终端销售端执行，驱动行业规范化发展，预计龙头公司份额将提升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为257.00亿元、303.10亿元、352.13亿元，归母净利润分别为24.62亿元、29.26亿元、34.45亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：相关政策推进不及预期，行业竞争加剧，终端需求大幅下行。