中信证券(600030):业绩亮眼、彰显龙头地位

#核心观点：1、25Q3中信证券营业收入558亿元，同比增长33%；归母净利润232亿元，同比增长38%。年化ROE为10.9%，较24年提升2.8个百分点；经营杠杆5.03倍，显著提升。2、自营业务占比55%，同比提升2个百分点；经纪业务占比19%，同比提升2个百分点；资管业务占比15%，同比下降3个百分点；投行业务占比6%，同比下降0个百分点；其他业务占比3%，同比提升1个百分点；信用业务占比1%，同比下降1个百分点。3、收费类业务全面亮眼：经纪净收入109亿元，同比增长53%；投行净收入37亿元，同比增长31%；资管净收入87亿元，同比增长16%。4、资金类业务持续向好：自营收入316亿元，同比增长44%；利息净收入7.6亿元，同比下滑17%。5、截至25Q3，公司总资产20263亿元，较年初增长18%；归母净资产3150亿元，较年初增长7%。融出资金1917亿元，较年初增长39%，市占率8.01%，较24年提升0.59个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司25年归母净利润315亿元，同比增长45%；26年归母净利润378亿元，同比增长20%；27年归母净利润422亿元，同比增长11%。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：政策效果不及预期、市场波动加剧、公司市占率提升不及预期等。