东方财富(300059):经纪信用高增,基金收入缓慢修复

#核心观点：1、东方财富2025年前三季度营业总收入116亿元，同比增长59%；归母净利润91亿元，同比增长51%。2、2025年第三季度单季度营业总收入47亿元，同比增长101%，环比增长40%；归母净利润35亿元，同比增长78%，环比增长24%。3、证券业务收入增长显著，25Q3证券类收入110亿元，同比增长47%；单季度43亿元，同比增长80%，环比增长31%。其中经纪业务手续费及佣金收入66亿元，同比增长87%；利息收入24亿元，同比增长60%。4、基金业务收入25亿元，同比增长13%；单季度9.7亿元，同比增长34%，环比增长26%。5、公司研发费用7.5亿元，研发费率7%，加强人工智能布局推动买方投顾转型。 #盈利预测与评级：预计公司25/26/27年归母净利润为117/130/144亿元，同比+22%/+11%/+11%。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：政策超预期收紧、市场波动加剧、公司市占率提升不及预期等。