银行行业：如何看待理财三季报的3个“异象”？－《中国银行业理财市场季度报告（2025年三季度）》点评

#核心观点： 1、银行业维持“买入”评级。 2、2025年三季度理财市场运行势头较好，理财存续规模32.13万亿，单季增加1.46万亿，同比增长9.4%，季内规模或已突破33万亿。 3、产品结构保持稳定，固定收益类理财规模占比97.1%，开放式与封闭式理财规模占比维持8:2。 4、资产配置主要增配存款等有助于平抑净值波动的资产，现金及存款占比提升至27.5%，债券类资产占比下降至53.5%。 5、理财公司市场地位进一步提升，规模占比升至91.1%，代销渠道持续拓展。 6、针对三个“异象”进行分析：理财规模在债市调整下逆势增长主要得益于存款“脱媒”；权益类资产配置占比下降受老产品清零和公募基金持仓统计口径影响；存款配置比例创新高源于估值整改尾声增强净值韧性的诉求。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： （1）普益标准数据样本与银行理财登记中心不完全相同，非相同口径数据之间不可比，也可能存在样本偏差的可能性，测算可能与实际数据存在较大差异。 （2）理财市场运行态势受市场环境、投资者风险偏好等多重因素影响，分析主要基于当前时点的逻辑推演，可能与实际情况存在明显偏差。