中国移动(600941):Q3营收同比增速转正,全面升级"AI+"行动计划-财报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收7947亿元，同比+0.4%，归母净利润1154亿元，同比+4.0%；单三季度营收2509亿元，同比+2.5%，归母净利润311亿元，同比+1.4%。2、个人市场：Q3移动用户总数净增399.6万户，5G网络用户数净增2304万户，5G网络用户渗透率环比+2.0pct至61.7%，移动ARPU较H1下降1.5元至48元。3、家庭市场：Q3固网宽带用户总数净增553.7万户，家庭宽带客户净增约0.04亿户，家庭客户综合ARPU维持在44.4元。4、政企市场：前三季度DICT业务收入保持良好增长，AI直接收入实现高速增长。5、新兴市场：前三季度国际业务收入保持快速增长。6、公司计划持续加大AI领域投入力度，推动“AI+”行动计划全面升级，到2028年底总体投入翻一番，建成国内规模最大、技术领先的智算基础设施。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为10528、10715、10921亿元，归母净利润分别为1454、1525、1589亿元，EPS分别为6.73、7.05、7.35元，维持“增持”评级。 #风险提示：下游需求不及预期的风险。当前外部环境较为严峻复杂，受宏观经济增速放缓等多方面因素的影响，若下游需求不及预期，公司业绩增速可能受到扰动。行业竞争加剧的风险。传统通信需求增速日趋放缓，行业同质化竞争加剧，同时公司还可能面临跨界跨域的竞争压力，过度竞争可能对公司业绩造成负面影响。产品研发不及预期的风险。公司涉及下游业务领域广泛，若产品创新不足、技术研发落后，公司在各领域市占率可能降低。