宝丰能源(600989):新增产能投产顺利,产销量增长助力公司成长-财报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收355.45亿元，同比增长46.43%；归母净利润89.50亿元，同比增长97.27%；扣非归母净利润89.72亿元，同比增长82.85%。2、2025年第三季度单季营收127.25亿元，同比增长72.49%，环比增长5.61%；归母净利润32.32亿元，同比增长162.34%，环比下降1.48%；扣非归母净利润33.92亿元，同比增长144.03%，环比增长13.74%。3、新增产能爬坡顺利，内蒙古煤制烯烃项目第二系列100万吨/年烯烃生产线于2025年1月试生产，第三系列计划2025年3月试生产，产销量逐季提升。4、2025年第三季度聚乙烯销量67.82万吨，环比增长6.25%；聚丙烯销量66.71万吨，环比增长6.50%；焦炭销量177.39万吨，环比增长4.18%。5、2025年第三季度聚乙烯均价6439元/吨，环比下降0.85%；聚丙烯均价6181元/吨，环比下降2.61%；焦炭均价1005元/吨，环比上涨6.71%。6、公司注重回报股东，2025年现金分红总额约20.36亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为515.54亿元、548.95亿元、550.74亿元，归母净利润分别为114.28亿元、127.84亿元、133.42亿元，以2025年10月23日计算，PE分别为11.10倍、9.92倍、9.51倍，维持“增持”评级。 #风险提示：项目投产不及预期风险；原材料价格上行风险；下游需求不及预期风险