大族激光(002008):前三季度营收及经营业绩稳健增长,PCB设备下游需求旺盛

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收127.13亿元，同比增长25.51%；扣非后归母净利润5.68亿元，同比增长51.46%。2、控股子公司大族数控2025年前三季度营收同比增长66.53%，业绩同比增长142.19%。3、2025年前三季度公司毛利率32.57%，同比下降1.74个百分点；期间费用率26.09%，同比下降4.54个百分点。4、公司PCB设备下游需求旺盛，可满足AI服务器等大厚板加工需求，在HDI、先进封装等领域具有创新技术优势。5、消费电子设备业务深度参与头部客户前沿研发，已组建海外团队承接大客户产能。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.22亿元、18.22亿元、24.52亿元，同比分别增长-27.89%、49.13%、34.62%，对应PE估值分别为33.35倍、22.37倍、16.61倍，维持“买入“评级。 #风险提示：1）下游产业政策变化风险：公司各下游产业政策变化对相关公司具有较大影响，如果相关产业政策发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生不利影响。2）关键技术人才流失风险：激光设备、新能源设备与半导体设备等行业中，关键技术人才的培养和维护是竞争优势的主要来源之一，行业技术人才需要长期积累下游行业的应用实践，才能提升产品研发和技术创新能力。随着行业的变化，对行业技术人才的争夺将日趋激烈。若公司未来不能在薪酬、待遇、工作环境等方面持续提供有效的奖励机制，将缺乏对技术人才的吸引力，同时现有核心技术人员也可能流失，这将对公司的生产经营造成重大不利影响。3）公司业务盈利能力不及预期风险：公司近年来持续投入锂电、光伏、半导体等业务，若上述业务市场竞争格局恶化，将对公司盈利能力产生不利影响。