杰瑞股份(002353):业绩符合预期,在手订单充裕

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入104.20亿元，同比增长29.49%；归母净利润18.08亿元，同比增长13.11%。2、单三季度收入35.19亿元，同比增长13.90%；归母净利润5.67亿元，同比增长11.11%。3、1-3Q25公司毛利率31.3%，同比下降3.7个百分点；3Q25单季度毛利率29.5%，同比下降4.2个百分点。4、1-3Q25公司经营性现金净流量为29.27亿元，同比增长99.5%；应收账款绝对额下降1.91%。5、预付账款从4Q24的5.47亿元增长至3Q25的11.4亿元；合同负债为16.54亿元，反映公司在手订单充裕。6、公司正加大产能建设，预计明年上半年产能逐步释放将缓解交付压力。 #盈利预测与评级：维持公司2025年盈利预测30.75亿元和2026年盈利预测36.08亿元不变；维持跑赢行业评级和目标价55元不变。 #风险提示：北美市场业务拓展不及预期；国内油气企业资本开支不及预期。