特宝生物(688278):利润略有波动,看好派格宾＆生长激素放量-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入24.8亿元，同比增长26.85%；归母净利润6.66亿元，同比增长20.21%。2、单三季度营业收入9.69亿元，同比增长26.7%；归母净利润2.38亿元，同比下降4.6%；扣非归母净利润2.42亿元，同比下降3.6%。3、单三季度利润波动主要由于生长激素上市后销售费用升高，销售费用率同比增加5.97个百分点，销售费用同比增加1.32亿元。4、派格宾新增适应症获批，用于成人慢性乙型肝炎患者的HBsAg持续清除，临床治愈率达31.4%。5、怡培生长激素正在快速入院，预期通过医保谈判后快速放量。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为9.68、13.17、17.49亿元，同比增长17%、36%、33%，维持“推荐”评级。 #风险提示：乙肝新患入组不及预期的风险，临床进度不及预期的风险，新产品推广销售不及预期的风险。