通信行业：全球电信设备市场止跌复苏－双周报（2025／9／26－2025／10／9）

#核心观点： 1、全球电信设备市场在经历连续两年投资下滑后于2025年上半年迎来改善逆转，移动核心网、光传输以及服务提供商路由器和交换机领域增幅领先。 2、市场竞争格局发生细微改变，华为在上半年位列电信设备供应商首位，占据31%的市场份额并持续扩大市场优势。 3、2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能。 4、蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求。 #投资建议： 1、建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇。 #风险提示： 需求不及预期；资本开支不及预期；行业竞争加剧；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。