电子行业：国产算力认知强化！Tokens消耗－AI需求侧核心逻辑正式向多模态大模型延展－点评报告

#核心观点： 1、多模态大模型发布具有划时代意义，海外厂商如OpenAI、xAI、Anthropic在多模态理解与生成技术上突破商业化临界点，带动C端付费意愿提升，AI从生产力工具加速演进为内容与交互的基础平台。 2、国内多模态能力崭露头角，快手、字节跳动、腾讯等厂商在国际基准测试中表现领先，AI应用竞争核心转向多模态生成与理解能力。 3、国产算力投资逻辑从供给侧向需求侧延展，多模态能力突破带来的需求侧拉动成为国产算力新引擎，国产算力有望进入内生驱动的新一轮成长周期。 #投资建议： 1、云端算力：推荐寒武纪、海光信息、芯原股份、盛科通信、兆易创新，建议关注翱捷科技、裕太微等。 2、端侧算力：推荐晶晨股份、瑞芯微、恒玄科技，建议关注乐鑫科技等。 #风险提示：需求不及预期、技术迭代风险、供应链风险等。