医药生物行业：关税战对医药板块影响有限，看好创新主线及国产替代－跟踪周报

#核心观点： 1、医药板块近期表现分化，A股医药指数本周下跌，港股生物科技指数跌幅更大，创新药主流标的跌幅显著。 2、全球医药研发取得新进展，首个CDK2抑制剂进入III期临床，TROP2 ADC在乳腺癌一线治疗中取得突破。 3、关税政策对中国医药产业影响有限，创新药企出海模式及CRO/CDMO竞争力不受关税制约。 4、看好子行业排序为创新药、科研服务、CXO、中药、医疗器械、药店等。 #投资建议： 1、中药：佐力药业、方盛制药、东阿阿胶。 2、医疗器械：联影医疗、鱼跃医疗。 3、AI制药：晶泰控股。 4、GLP1：联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物。 5、PD1/VEGF双抗：三生制药、康方生物、荣昌生物。 6、创新药：信达生物、百济神州、石药集团、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科。 7、CXO及科研服务：药明康德、奥浦迈、金斯瑞生物。 #风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。