广发证券(000776):被低估的广发证券-跟踪分析报告

#核心观点

1. 治理结构持续均衡，管理团队专业深耕。广发证券股权结构分散但稳定性突出，股东长期持股且未出现大幅减持，管理层平均任职期限较长。
2. 基本面稳健，业绩有望改善。投行业务逐步回暖，2024年净收入同比+37%，2025Q1同比+4%。8单IPO储备项目聚焦高端制造、生物医药等领域。
3. 三维度布局ETF生态：旗下公募基金发行并管理ETF、参与ETF做市、将ETF作为投顾工具。
4. 估值方面，公司A/H股PB相比行业折价明显，H股PB估值仅0.98x，A股PB估值约1.26x。

#盈利预测与评级

预计广发证券2025/2026/2027年EPS为1.45/1.55/1.68元人民币，BPS分别为16.41/17.35/18.16元人民币。上调其2025年PB估值预期为1.6x，目标价26.25元，维持"推荐"评级。

#风险提示

资本市场大幅波动、成交量下滑、政策落地不及预期、数字资产相关政策具有较大不确定性。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。