纺织服装行业：耐克一季度展现良好复苏势头，收入和毛利率均好于管理层指引－海外跟踪系列六十五

#核心观点： 1、耐克FY2026Q1收入及毛利率表现优于管理层指引和彭博一致预期。 2、FY2026Q1收入117亿美元，同比+1%，不变汇率口径-1%。 3、北美地区及批发渠道引领增长，鞋类收入降幅收窄。 4、中国市场和Converse品牌压力持续。 5、管理层预计全财年批发收入恢复增长，大中华区和Converse品牌压力仍存，关税对毛利率影响预期加大。 6、FY2026Q1展现出明显恢复迹象，部分地区、产品、渠道呈现复苏势头。 #投资建议： 1、重点推荐产业链优质供应商和零售商。 2、重点推荐与公司深度绑定、具备长期市场份额提升能力的核心供应商申洲国际、华利集团。 3、看好Nike经历短期调整、增长恢复后，带动核心零售商。 #风险提示： 下游需求不及预期，海外经济衰退，国际政治经济风险。