旅游行业：居民假期出游热情高涨，入境游持续火热－跟踪报告

#核心观点： 1、行业评级：优于大市，维持。 2、居民假期出游热情高涨，国内出游人次和总花费均较去年同期改善。 3、入境游持续火热，上海入境旅游人次显著增长，接近2019年同期水平。 4、民航客运持续恢复，国际航线客运量增长强劲，主要机场国际客流显著回升。 5、服务业景气度延续向好态势，服务业生产指数继续抬升。 6、旅游消费呈现长线深度游、目的地多元化、高品质及年轻化趋势。 #投资建议： 1、携程集团-S：国内业务基本盘优势显著，海外业务持续发力，相较于海外OTA龙头仍有估值提升空间，具备长期配置价值。 2、同程旅行：学生群体和亲子客群构成国内机票重要客源，消费水平提升带动对飞行舒适度和体验感的关注。 #风险提示： 1、酒店直销竞争加剧：酒店行业正处于连锁化率提升的阶段，连锁酒店直销渠道渗透率超预期抬升，可能会对OTA住宿业务强势地位形成一定冲击。 2、出入境政策风险：签证优惠政策推进不及预期，包括外国对华签证政策变动、以及入境签证政策等，导致出入境游便利性减弱，引发出入境游恢复不及预期。 3、运力恢复不及预期：航司运力供给不足，导致出入境游恢复不及预期。