东山精密(002384):营收稳健增长,布局AI打造新增长极-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收270.71亿元，同比增长2.28%；归母净利润为12.23亿元，同比增长14.61亿元；扣非后归母净利润为10.71亿元，同比增长6.22%。2、单三季度公司实现营收101.15亿元，同比增长2.82%；归母净利润为4.65亿元，同比减少8.19%；扣非后归母净利润为4.14亿元，同比减少15.86%。3、三季度客户新机发布，新机型软板价值量提升带动公司线路板业务收入增长。4、前三季度，公司新能源业务实现营收75.2亿元，同比增长22.08%。5、并购活动导致公司三季度管理费用同比增加1.18亿元；新工厂投产，在建工程转固使得公司折旧费用增加。6、公司已经依据相关协议支付并购索尔思光电主要股权转让款，后续将按相关规则推进股权变更手续。7、公司正在筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作，目前相关议案已获得董事会审议通过。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润为19/53/64亿元，每股EPS为1.02/2.87/3.47元，对应当前股价PE为67/24/18倍，维持“推荐”评级。

#风险提示：行业竞争加剧的风险；国际贸易环境变动的风险；汇率波动的风险。

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