农林牧渔行业：生猪盈利短期收窄，后周期维持增势－2025年三季度业绩前瞻

#核心观点： 1、生猪养殖行业三季度猪价震荡下行，行业整体盈利水平或有收缩，自繁自养实现头均盈利，外购仔猪育肥持续亏损。 2、政策重心转向反内卷，通过减母猪、控二育、降体重缓解供应压力，效率壁垒将成为核心。 3、肉禽行业白鸡上游维持盈利，黄鸡价格修复明显，供给压力仍存，拓展需求是破局关键。 4、肉牛行业三季度价格稳中微涨，缺牛格局逐步显现，牧业公司淘牛收入或大幅增长。 5、饲料行业需求增长但价格较弱，动保行业需求稳步回升，业绩或保持增长趋势。 6、行业评级为看好(维持)。 #投资建议： 1、牧原股份 2、温氏股份 3、德康农牧 4、邦基科技 5、巨星农牧 6、神农集团 7、正邦科技 8、天康生物 9、圣农发展 10、益生股份 11、立华股份 12、优然牧业 13、现代牧业 14、中国圣牧 15、海大集团 16、禾丰股份 17、瑞普生物 18、科前生物 19、生物股份 20、普莱柯 21、中牧股份 #风险提示：极端天气频发，粮价大幅波动，下游需求不及预期