医药生物行业：持续看好创新主线，关注Q3业绩改善

#核心观点： 1、2025年9月医药生物行业下跌1.71%，跑输沪深300指数，医疗服务子板块上涨，其他子板块均有不同程度下跌。 2、板块调整主要由于前期超额收益明显、短期催化较少及资金兑现收益需求，但调整被视为良性，创新逻辑未变。 3、长期看医药板块仍处估值底部，具备安全边际和上升潜力，创新药械在供给端和支付端持续迎来利好政策。 4、10月投资建议把握创新主线，关注研发管线与国际化潜力，同时布局三季报业绩催化、产业政策及流感季相关机会。 #投资建议： 1、康方生物、艾力斯、复宏汉霖、信达生物、百济神州、再鼎医药、君实生物 2、康弘药业、三生制药、长春高新、康哲药业、远大医药、先声药业 3、康辰药业、博安生物、微芯生物、康诺亚、迈威生物、京新药业、奥赛康 4、药明康德、药明生物、药明合联、长春高新、先声药业、联邦制药、贝达药业、南微医学、天宇股份、华纳药厂、盟科药业-U、海泰新光 #风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。