交运行业：“反内卷”或强化看好快递，板块轮动提示低估基础设施

#核心观点： 1、快递行业“反内卷”政策或持续强化，高质量发展推进，无人驾驶技术加速催化产业变革。 2、航空机场小长假出行数据表现较好，长期看民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动票价表现持续超预期。 3、基础设施板块在低利率环境下关注红利资产配置价值，假期公众出行意愿较强。 4、航运贸易受中美关税不确定性冲击，关注集运价格变化；冬季取暖需求增加有望带动油运需求。 #投资建议： 1、物流快递：申通快递、圆通速递、韵达股份、中通快递、极兔速递、顺丰控股、嘉友国际、东航物流、国货航。 2、航空机场：春秋航空、华夏航空、吉祥航空、三大航、海航控股、上海机场、白云机场、海南机场。 3、基础设施：皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速、大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货、青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。 4、航运贸易：中远海控、中远海发、中远海能、招商轮船、招商南油。 #风险提示：宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。