中国巨石(600176):业绩稳步增长,盈利有望再修复-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、中国巨石2025年前三季度营业收入139.04亿元，同比增长19.53%；归母净利润25.68亿元，同比增长67.51%；扣非归母净利润26.12亿元，同比增长125.91%。2、2025年第三季度营业收入47.95亿元，同比增长23.17%，环比增长3.56%；归母净利润8.81亿元，同比增长54.06%，环比下降7.90%；扣非归母净利润9.11亿元，同比增长72.57%，环比下降4.77%。3、玻璃纤维市场供需格局好转，供给侧产能调控有序，需求侧风电纱、热塑短切纱、电子纱等中高端产品量价齐升。4、2025年前三季度销售毛利率32.42%，同比提升8.69个百分点；第三季度毛利率32.82%，同比提升4.64个百分点，环比下降1.02个百分点。5、2025年前三季度期间费用率9.00%，同比下降1.47个百分点；经营活动现金流量净额21.35亿元，同比增长99.20%。6、公司产能布局有序推进，九江基地20万吨生产线、桐乡本部冷修技改20万吨生产线提前投产；淮安零碳智能制造基地电子级玻纤生产线已开工建设；桐乡基地20万吨冷修技改项目预计周期1年，完成后产能从18万吨提升至20万吨。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为34.83亿元、40.62亿元、45.97亿元，每股收益为0.87元、1.01元、1.15元，对应市盈率18倍、15倍、14倍。维持“推荐”评级。

#风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格超预期的风险；公司产能释放不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。