医药生物行业：PD1激动剂在自免赛道蓄势待发－Q3业绩前瞻

#核心观点： 1、医药板块短期调整，但创新主线逻辑未动摇，建议逢低加配优质标的。 2、医药板块三季度业绩预计持续分化，建议关注业绩确定性高、增长动能充足、估值合理的优质标的。 3、PD1激动剂在自免赛道前景广阔，关注相关临床数据读出。 4、医药板块当前估值低于历史平均水平。 #投资建议： 1、长春高新：PD1激动剂GS120进度最快，已在4个适应症上开展临床入组。 2、恒瑞医药：已于9月公开其PD1激动剂专利。 3、Anaptysbio（美股代码ANAB）：关注其治疗UC的2期临床数据读出。 4、药明康德、药明生物、药明合联、先声药业、联邦制药、贝达药业、南微医学、天宇股份、华纳药厂、盟科药业-U、海泰新光：报告重点推荐个股。 #风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。