汇川技术(300124):三季度收入稳健增长,通用自动化及新能源业务持续发力

#核心观点：1、前三季度公司实现营收316.63亿元，同比增长24.67%；归母净利润42.54亿元，同比增长26.84%。2、第三季度公司实现营收111.53亿元，同比增长21.05%；归母净利润12.86亿元，同比增长4.04%；毛利率27.51%，同比降低2.18个百分点；净利率11.77%，同比降低1.98个百分点。3、前三季度研发投入29.94亿元，同比增长35.72%，研发费用率提升至9.46%。4、通用自动化收入约131亿元，同比增长约20%；新能源汽车和轨道交通收入约148亿元，同比增长约38%；智慧电梯收入约36亿元，同比基本持平。5、通用伺服系统市场份额约32%，低压变频器产品份额约22%，均位居第一；新能源乘用车电机控制器产品份额约10.1%，排名第二。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为53.85亿元、64.77亿元、77.81亿元，对应PE分别为39.7倍、33.0倍、27.5倍。维持公司“增持”评级。

#风险提示：宏观经济修复不及预期、下游需求持续疲软、市场竞争加剧、原材料价格大幅波动等。

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