行动教育(605098):Q3业绩拐点已现,现金流收现大幅提升

#核心观点：1、25Q3单季收入2.22亿元，同比增长27.93%；归母净利0.83亿元，同比增长42.78%；扣非归母净利0.80亿元，同比增长62.25%。2、25年前三季度收入5.65亿元，同比增长0.52%；归母净利2.15亿元，同比增长10.39%；扣非归母净利2.01亿元，同比增长8.04%；经营活动现金流1.56亿元，同比下降17.2%。3、公司拟每股派发现金红利0.5元，分红率71.49%，股息率5.01%。4、25Q3毛利率80.2%，同比提高4.8个百分点；净利率37.6%，同比提高3.9个百分点。5、截至24Q3合同负债10.48亿元，同比增长8.7%；24Q3现金流收现2.19亿元，同比提升53.3%。6、公司推动“每人每月一家大客户”营销策略和“百校计划”，提升人效和人数。

#盈利预测与评级：调整盈利预测，预计25-27年营业收入分别为7.93亿元、8.97亿元、10.16亿元；归母净利润分别为3.01亿元、3.43亿元、3.90亿元；每股收益分别为2.53元、2.88元、3.27元。维持“买入”评级。

#风险提示：人员流失风险；课程迭代风险；系统性风险。

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