涛涛车业(301345):25Q3业绩高增,产能建设持续推进-25Q3业绩点评

#核心观点：1、25Q3公司毛利率约46.05%，同比提升约9.06个百分点，环比提升约4.41个百分点；净利率约24.95%，同比提升约10.56个百分点，环比提升约1.11个百分点。2、期间费用率合计约15.57%，同比下降约3.25个百分点，环比上升约3.28个百分点；销售、管理、研发、财务费用率环比分别上升约0.19、0.71、0.13、2.25个百分点。3、新品牌及产能建设持续推进，电动高尔夫球车第二品牌TEKO已与50多家经销商门店签约，并于9月起正式供货；越南产能基本达到美国销售所需，泰国工厂建设有序推进，美国本土制造产能已于10月开始生产，计划11月起批量生产。4、公司审议通过拟申请首次公开发行H股股票并在港交所主板上市事项的相关议案。5、公司持续拓宽产品线，产品从电动滑板车、电动自行车升级至电动高尔夫球车、大排量全地形车，构建覆盖全年龄段、多场景出行的产品生态。6、公司战略布局人形机器人、无人驾驶技术等前沿领域，已先后与美国K-SCALE、上海开普勒机器人、杭州宇树科技等公司达成战略合作。

#盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入约38.72亿元，同比增长约30.1%；归母净利润约7.83亿元，同比增长约81.6%。预计2026年营业收入约49.11亿元，同比增长约26.9%；归母净利润约10.26亿元，同比增长约31.0%。预计2027年营业收入约58.94亿元，同比增长约20.0%；归母净利润约13.08亿元，同比增长约27.4%。维持“买入”评级。

#风险提示：市场竞争加剧的风险、汇率波动风险、国际贸易摩擦的风险、存货余额较大的风险。

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