煤炭行业：供给收紧，煤价回升－9月点评
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、2025年9月全国原煤产量同比下滑1.8%，进口煤炭同比下滑3.3%，国内产量延续下滑态势。 2、1-3Q25火力发电量同比降幅扩大至1.2%，水电等清洁能源增发对火电形成挤压。 3、动力煤价格回升，10月以来秦皇岛5500大卡动力煤均价较9月上涨3.7%，供需趋向紧平衡支撑价格。 4、炼焦煤价格反弹动能相对弱于动力煤，受钢铁产量压减预期…
研究对象采掘
发布机构中金公司
分析师无
发布日期2025-10-24
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机构观点归属中金公司，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、2025年9月全国原煤产量同比下滑1.8%，进口煤炭同比下滑3.3%，国内产量延续下滑态势。 2、1-3Q25火力发电量同比降幅扩大至1.2%，水电等清洁能源增发对火电形成挤压。 3、动力煤价格回升，10月以来秦皇岛5500大卡动力煤均价较9月上涨3.7%，供需趋向紧平衡支撑价格。 4、炼焦煤价格反弹动能相对弱于动力煤，受钢铁产量压减预期影响，需求端存在掣肘。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 供给超预期释放；需求改善不及预期；地缘风险升温
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