中国巨石(600176):电子布销量高增,价格望持续修复-2025年三季报点评

#核心观点：1、报告期内公司实现营业收入139.0亿元，同比增长19.5%；归母净利润25.7亿元，同比增长67.5%；扣非归母净利润26.1亿元，同比增长125.9%。2、Q3单季度营业收入48.0亿元，同比增长23.2%；归母净利润8.8亿元，同比增长54.1%；扣非归母净利润9.1亿元，同比增长72.6%。3、粗纱销量预计超80万吨，同比增长超10%；内销出货量同比环比均增长，外销出货量同比环比均回落。4、Q3粗纱吨扣非净利约900元，环比略有下降；行业反内卷推动价格修复，多家企业上调产品报价5%-10%。5、电子布销量预计超2.9亿米，同比增长超70%；电子纱/电子布价格持续修复。6、公司加码高端电子级玻纤产品研发，推进低介电、低膨胀产品开发。7、产能建设稳步推进，桐乡生产基地冷修技改后产能由18万吨提升至20万吨。8、公司推动风电、热塑短切、电子纱三驾马车，并开发光伏边框复合材料产品。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润35.1、40.5、47.1亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：需求不及预期；行业产能大幅扩张；天然气、电力等能源成本大幅上涨等。

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