涛涛车业(301345):2025Q3经营业绩增长提速,盈利能力显著提升

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入27.73亿元，同比增长24.9%；归母净利润6.07亿元，同比增长101.3%；扣非归母净利润6.02亿元，同比增长104.1%。2、2025年第三季度实现收入10.60亿元，同比增长27.7%；归母净利润2.64亿元，同比增长121.4%；扣非归母净利润2.63亿元，同比增长126.4%。3、电动低速车产品表现靓丽，销量在北美消费趋势带动下有望快速增长，预计产品或有小幅提价。4、海外产能布局顺利，越南工厂已具备稳定生产与品控能力，预计10月实现全面满产；美国本土制造持续加深。5、公司推出新品牌TEKO，锚定北美市场，已拓展50余家高端经销商，与全美TOP1电动高尔夫球车连锁经销商达成战略合作。6、机器人业务方面，公司与宇树科技股份有限公司签署战略合作协议，通过销售共拓、场景共研、商业化落地提效三大路径深度赋能。7、2025年前三季度公司毛利率为42.3%，同比提升6.0个百分点；2025年第三季度毛利率为46.1%，同比提升9.1个百分点。8、2025年前三季度存货周转天数约215天，同比增加约32天；经营活动所得现金净额6.12亿元。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.2亿元、11.2亿元、14.3亿元，PE分别为31.0倍、22.6倍、17.7倍。

#风险提示：关税政策变化、行业竞争加剧、海外供应链推进不及预期、新品推广不及预期。

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