欧科亿(688308):三季度业绩大幅改善,加码机器人刀具

#核心观点：1、公司2025年1-9月营业收入10.23亿元，同比增长14.34%；归母净利润0.51亿元，同比减少43.09%。2、2025年第三季度营业收入4.2亿元，同比增长33%，环比增长39.07%；归母净利润0.5亿元，同比增长69.31%，环比扭亏为盈。3、2025年第三季度行业景气度向好，工量刃具价格指数增速加快，景气水平回升至扩张区间；数控刀片同比增长40%，整体刀具同比增长87%。4、需求端复苏叠加原料端价格上涨，刀具行业整体景气度向好，渠道补库意愿增强，公司业绩大幅改善。5、公司原材料涨价顺利传导，2025年第三季度毛利率25.57%，同比提升1.22个百分点，环比提升13.1个百分点。6、公司持续布局机器人刀具，已有产品用于机器人零部件加工，如丝杠、减速器、行星轮等；研发的旋风铣刀具可用于人形机器人丝杠加工，齿轮滚刀已通过下游客户验证并进入供货阶段；在减速器龙头企业完成刀具测试。

#盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年实现归母净利润1.09亿元、1.54亿元、1.9亿元，对应当前市盈率40倍、28倍、23倍。维持“买入”评级。

#风险提示：制造业景气度复苏不及预期，国产替代不及预期，出海成长不及预期，机器人业务拓展不及预期。

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