【简】人形机器人行业跟踪点评—Figure推出BotQ，模压成型设备商重点受益250317

一、BotQ产线的核心变革：工艺升级驱动设备需求1.产能扩张与工艺转型产能目标：BotQ首条产线年产能1.2万台，计划4年内扩展至10万台，带动核心零部件（如执行器、关节总成）需求激增。工艺革新：从传统数控加工（CNC）转向注塑成型、压铸、金属注射成型（MIM）等高效工艺，单个零部件生产时间从7天缩短至20秒，模具工艺成为量产关键。2.供应链国产化趋势核心部件国产替代：Figure与国内供应商深度合作，执行器、减速机等部件国产化率提升（如绿的谐波谐波减速机市占率超60%）。设备采购需求：2025年模压成型设备需求预计增长30%-40%，注塑机、压铸机订单量显著提升。

二、模压成型设备商核心受益标的1.伊之密（300415）逻辑：注塑机与压铸机双龙头，2023年营收占比分别为67%、19%，技术覆盖大型压铸（如7000T超大型压铸机）与精密注塑。订单爆发：2024年新能源汽车与机器人领域订单占比超40%，2025年目标营收增长25%。财务表现：2023年归母净利润7.3亿元，毛利率35.2%（行业平均31%），PE仅13倍。2.七丰精工（605186）逻辑：冲压件核心供应商，产品覆盖机器人关节轴承、传感器外壳，2024年机器人业务营收占比提升至15%。技术优势：精密冲压模具精度达±0.01mm，满足执行器高精度需求。3.东山精密（002384）逻辑：消费电子精密制造龙头，拓展机器人壳体与结构件，2024年与特斯拉、Figure达成合作。产能布局：新建江苏盐城基地，2025年机器人相关产能翻倍。

三、行业趋势与投资建议1.技术迭代加速模具工艺：注塑与压铸占比提升至60%以上，替代CNC加工成为主流。软件协同：Helix模型实现机器人自主装配，推动产线自动化率超70%。2.国产替代空间核心设备：注塑机国产化率约65%，压铸机超80%，但高端市场仍需突破（如大型压铸机依赖进口）。零部件：执行器、灵巧手国产化率不足40%，兆威机电（灵巧手）、银轮股份（关节冷却系统）受益。3.风险提示技术瓶颈：高精度模具良率不足可能延迟量产。成本压力：铝合金等原材料价格波动影响毛利率。