中国巨石(600176):盈利延续修复,复价成果进一步夯实

#核心观点：1、中国巨石2025年前三季度营收139.0亿元，同比增长19.5%，归母净利润25.7亿元，同比增长67.5%；单三季度营收47.95亿元，同比增长23.2%，归母净利润8.81亿元，同比增长54.1%。2、玻纤行业2025年三季度价格环比下降，公司凭借产品结构优势，环比单吨利润降幅小于行业。3、玻纤行业协会发布反对内卷竞争倡议，多家企业宣布产品价格上浮5-10%，预计四季度有进一步提价机会。4、公司桐乡基地18万吨无碱池窑拉丝产线进行技改扩产，总投资9.5亿元，技改后产能提升至20万吨，预计投资收益率15.51%。5、公司加速布局特种布领域，采用池窑法技术路线，有望实现后发超车。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司分别实现归母净利润33.5、38.6、44.2亿元，对应当前估值19、16、14倍，维持“买入”评级。

#风险提示：行业产能投放节奏超预期，特种布突破进展不及预期，外贸扰动因素扩大。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。