同花顺(300033):业绩持续提速,继续看好公司受益于资本市场活跃

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入32.61亿元，同比增长39.67%，实现归母净利润12.06亿元，同比增长85.29%。2、2025年第三季度公司实现营收14.81亿元，同比增长56.72%，实现归母净利润7.04亿元，同比增长144.50%。3、公司前三季度经营性现金流净额21.96亿元，同比增长235.32%。4、公司合同负债25.19亿元，同比增长69.50%。5、公司2025年前三季度期间费用率同比下降8.88个百分点至46.38%，其中研发费用率同比下降11.43个百分点至26.46%。6、公司前三季度毛利率同比提升3.35个百分点至89.04%，Q3单季度毛利率环比二季度提升2.68个百分点至91.55%。7、公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商以及头部网上证券交易系统供应商之一，基于庞大的C端客户资源以及渠道网络，公司在广告及互联网推广业务上具备较强的竞争优势。8、公司于2019年提出“ALL in AI”战略，2024年初发布金融垂类大模型问财HithinkGPT，当前公司AI应用产品百花齐放。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的归母净利润分别为24.61亿元、31.22亿元、38.60亿元，对应EPS分别为4.58元、5.81元、7.18元。维持对公司的“推荐”评级。

#风险提示：1）资本市场低迷风险。资本市场活跃度、两市成交量不及预期可能会限制C端、B端投资者对使用金融信息服务的需求，进而对公司主营业务收入产生不利影响。2）金融行业监管趋严风险。若金融行业监管政策产生变化，使得公司经营许可、收费模式、创新业务开展等面临不确定性，或者导致公司B端客户IT开支的收紧，公司相关业务增长可能会低于预期。3）行业竞争加剧风险。公司所处金融信息服务行业内各企业提供的产品差异化特性不够显著，竞争日趋激烈，导致公司产品毛利率存在下降风险，从而影响公司业绩增长。

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