科大讯飞(002230):业绩释放期已至,看好AI赋能多领域应用突破-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收169.9亿元，同比增长14.4%；归母净利润-6667.5万元，亏损同比缩窄80.6%；扣非归母净利润-3.4亿元，亏损同比缩窄27.8%。2、单25Q3营收60.8亿元，同比增长10.0%；归母净利润1.72亿元，同比增长202.4%。3、经营性现金流净额1.22亿元，近十年来首次前三季度实现正值；合同负债20.15亿元，同比增长21.6%，环比增长48.0%。4、1-9月大模型相关项目中标数量和金额行业排名第一；第三季度大模型相关项目中标金额5.45亿元。5、讯飞星火开发者新增超过122万，其中大模型开发者新增69万；讯飞星火X1升级版上线，实现对OpenAI o3对标。6、定向增发募集资金不超过40亿元，用于星火教育大模型及典型产品项目、算力平台和补充流动资金；实控人通过言知科技认购2.5-3.5亿元。

#盈利预测与评级：维持公司25-27年营业收入预测值271.35亿元、317.32亿元、373.31亿元；维持公司25-27年归母净利润预测值7.90亿元、10.32亿元、13.35亿元。25-27年PE分别为151倍、116倍、90倍，维持“增持”评级。

#风险提示：AI技术发展及商业化落地发展不及预期，市场竞争加剧。

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