中国巨石(600176):业绩符合预期,行业重回去库趋势

#核心观点：1、2025年三季度公司收入139.04亿元，同比增长20%，归母净利润25.68亿元，同比增长68%，扣非归母净利润26.12亿元，同比增长126%。2、25Q3收入47.95亿元，同比增长23%，归母净利润8.81亿元，同比增长54%，扣非归母净利润9.11亿元，同比增长73%。3、粗纱业务淡季不淡，行业重回去库趋势，25Q3期末行业库存环比减少2.3万吨，9月单月去库4.7万吨。4、25Q3巨石期末库存37.21亿元，环比减少2%。5、25Q3巨石单季度毛利率32.82%，同比提升4.64个百分点，环比下降1.02个百分点。6、电子布业务10月行业复价落地，7628电子布价格上调，预计26年量价齐升。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为35.31亿元、42.10亿元和45.90亿元，现价对应动态PE分别为18倍、15倍、14倍，维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济下行波动风险；风电需求不及预期；行业产能投放超预期；原材料价格大幅波动。

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