光环新网(300383):短期业绩承压,亟待国产算力卡放量-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收54.79亿元，同比减少5.96%，归母净利润1.44亿元；2025年第三季度实现营收17.63亿元，归母净利润0.29亿元。2、公司IDC业务2025年第三季度实现营收5.96亿元，同比增长8.74%，毛利率32.12%；云计算业务实现营收11.49亿元，同比减少13.44%，毛利率7.30%。3、公司已投产机柜总数超7.2万个，全国规划机柜规模超23万个，2025年新投产机柜数超1.6万个。4、公司积极推进多地IDC项目建设，包括内蒙古和林格尔项目、呼和浩特算力项目、天津宝坻三期、上海嘉定二期、杭州项目及长沙项目。5、公司或持续受益于AIGC浪潮带来的算力需求释放。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为2.02亿元、4.43亿元、5.61亿元，当前股价对应PE为117.8倍、53.8倍、42.5倍，对应EV/EBITDA分别为20.5倍、14.8倍、12.8倍，维持“买入”评级。

#风险提示：AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等

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