行动教育(605098):业绩、收款强势回暖,基本面拐点已现-25Q3点评

#核心观点：1、25Q3实现收入2.22亿元，同比增长28%；归母净利润8340万元，同比增长43%；扣非后净利润8014万元，同比增长62%。2、25Q3业绩增速环比显著回暖，收入及归母净利润增速由负转正。3、毛利率环比逐季提升，25Q1/Q2/Q3毛利率分别为73.8%/79.8%/80.2%，主要因收入结构变化（管理培训收入占比提升）。4、25Q3销售商品、提供劳务收到的现金同比增长53%，收款表现强势，主要因报到率提升。5、25Q3拟每股派发现金红利0.5元（含税），过去12个月股息率达5.6%。6、“百校计划”扩张顺利，AI赋能提升效率效能。

#盈利预测与评级：维持25~27年归母净利润预测3.01/3.50/3.99亿元，当前股价对应PE估值16x/14x/12x，维持“买入”评级。

#风险提示：教育行业系统性风险，宏观经济对企业家参加管理培训意愿的影响，网点扩张或带来费用增加。

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