热景生物(688068):创新布局心脑血管领域,看好SGC001的FIC及BIC潜力

#核心观点：1、SGC001（杜吉普单抗）为心肌梗死治疗领域首创新药，已获中美IND批件及FDA快速通道认证，临床前数据显示低、中、高剂量可分别降低心肌梗死体积均值23%、43%、53%，提升射血分数55%、141%、175%，Ib期临床已完成，具备出海BD潜力。2、公司通过子公司尧景基因、舜景医药布局肿瘤、神经、心血管领域创新管线，包括肝外靶向小核酸平台、靶向Tregs细胞双抗药物SGT003，参股公司智源生物拥有靶向Aβ蛋白单抗药物AA001，创新抗体采用独家新靶点，形成差异化竞争。3、IVD业务为基础，拓展磁微粒化学发光、上转发光技术，并推进糖捕获技术为核心的国人肝健康、脑健康、癌症早诊早筛三大工程，拥有噬菌体全合成人抗体、糖捕获等多技术平台，支持全场景免疫诊断应用。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现收入5.42亿元、5.97亿元、6.67亿元，实现归母净利润-1.22亿元、-0.14亿元、0.16亿元。主业IVD、创新药及小核酸平台合计有望贡献480亿市值。考虑公司主业IVD业务贡献基本盘，参股公司创新药管线持续推进，核心产品SGC001为AMI领域FIC，逐步转型创新，首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：产品研发失败风险；销售不及预期风险；集采风险。

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