银行行业：五个指标看跨境流动性－跨境流动性跟踪20251019

#核心观点： 1、根据跨境资金流动动因及过程，选取5个指标对跨境流动性进行剖析。 2、套利交易回报率处于下行通道，是跨境流动性的决定性因素和领先指标。 3、测算套利交易规模自24Q4见顶后震荡，非储备金融账户逆差于24Q4见顶并逐季回落。 4、跨境净流入处于同期高位，25年1-8月跨境资金累计净流入0.9万亿元，同比增加1.3万亿元。 5、跨境资金对广义人民币流动性的减损同比回落，1-8月跨境净流出对广义人民币流动性的影响为0.63万亿元，同比回落1.13万亿元。 6、跨境资金对基础货币贡献为负，25年1-9月外汇占款单月减少量稳定在600亿元左右。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 1、测算与实际值差异； 2、经济超预期下滑； 3、财政力度不及预期； 4、国际经济及金融风险，利率及汇率波动超预期等。