银行行业：基数回升致社融微降，M1增速持续回升－9月金融数据点评

#核心观点： 1、2025年9月社融增速受基数回升影响微降，M1增速持续大幅超预期回升。 2、政府部门财政力度维持高位，融资和支出存在时滞。 3、居民部门信贷需求仍处低位，存款高增，政策对短期贷款带动不明显。 4、对公部门票据融资同比大幅少增，短期信贷需求处于同期高位，新型政策性金融工具有望撬动中长期信贷。 5、非银存款同比少增受高基数、季节性规律及债基吸引力下降影响，存款搬家可能未结束。 6、行业评级为买入。 #投资建议： 1、长债的阶段性反弹大概率提供了减持窗口期。 2、银行板块表现在此处大概率进入平台筑底期。 #风险提示： 1、经济表现不及预期。 2、金融风险超预期。 3、财政政策力度不及预期。 4、政策调控力度超预期。