东山精密(002384):前三季度稳健增长,AI业务打造新增长极

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收270.71亿元，同比增长2.28%，归母净利润12.23亿元，同比增长14.61%，扣非归母净利润10.71亿元，同比增长6.22%，毛利率13.79%，净利率4.52%。2、2025年第三季度营收101.15亿元，同比增长2.82%，归母净利润4.65亿元，同比下降8.19%，扣非归母净利润4.14亿元，同比下降15.88%，毛利率14.11%，净利率4.6%。3、第三季度利润同比下降主要因管理费用增长1.18亿元至3.41亿元。4、2025年前三季度新能源收入约75.2亿元，同比增长22.08%，营收占比27.78%。5、公司拟收购索尔思100%股权以切入光通信市场，布局AI领域。6、公司拟投资10亿美金扩产高端PCB项目，满足AI服务器等需求。

#盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润19.59亿元，2026年归母净利润51.48亿元，2027年归母净利润67.17亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：新建产能不及预期，下游需求不及预期、市场开拓不及预期、外围环境波动风险。

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