圣农发展(002299):市占率逆势高增,Q3鸡价低迷拖累盈利

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收147亿元，同比增长7%，归属净利润11.6亿元，同比增长203%；单三季度营收58.5亿元，同比增长19%，归属净利润2.5亿元，同比下降11%。2、前三季度鸡肉及鸡肉制品销量同比增长8%，C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长40%以上。3、公司综合造肉成本同比下滑，销售结构持续优化，高价值渠道占比提升。4、单三季度鸡肉销量同比增长16%，深加工制品销量同比增长53%，但鸡价低迷拖累盈利。5、公司养殖产能超过7亿羽，深加工规模迅速增加，种禽端品种迭代持续推进。

#盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归属净利润分别为12.3亿元、15.1亿元、19.6亿元，EPS分别为0.99元、1.21元、1.57元。维持“强烈推荐”投资评级。

#风险提示：鸡价上涨不达预期；自然灾害风险；原料成本上涨风险；动物疫病风险；食品安全风险。

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