煤炭行业：平均期限继续创新高，平煤神马重组利好存量债项－2025年三季度煤炭债复盘
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录三季度煤价有所反弹，关注久期控制。三季度煤炭市场受益反
研究对象采掘
发布机构山西证券
分析师胡博
发布日期2025-10-23
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机构观点归属山西证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象采掘
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
三季度煤价有所反弹，关注久期控制。三季度煤炭市场受益反
内卷价格反弹，行业盈利能力回升，前期市场悲观预期有所缓
和，后续煤企获现能力改善的情况值得跟踪。但考虑煤炭债平
均久期不断创新高和基本面改善持续性存疑，市场对煤炭信用
品的认可程度或有所变化，机构或增加控久期行为。边际上，
三季度部分债项发行出现品种回拨，市场对各等级主体的长期
限品种相对谨慎。
同公司研报
继续比较不同机构对同一公司的判断。
同行业近期研报
从单家公司继续回到行业研究。