仕佳光子(688313):三季度利润显著增高,长期成长趋势向好-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入15.60亿元，同比增长113.96%；归母净利润3.00亿元，同比增长727.74%。Q3单季度营业收入5.68亿元，同比增长102.50%；归母净利润8307万元，同比增长242.52%。2、数通市场业务快速增长，光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料三大核心业务产品订单较上年同期均有不同程度增长。3、存货约5.93亿元，同比增加143.73%，侧面印证业绩增长的可持续性。4、费用管控能力增强，销售、管理、研发三费费用率分别为1.99%、4.83%、6.26%，较24年年末分别减小1.18、2.69、3.37个百分点；三费费用绝对值同比增长49.73%、44.77%、22.05%，费用管控效率显著提升。5、净利润率达19.21%，较24年全年的6.04%大幅增加，产品良率提升、竞争力增强对利润端改善形成积极影响。6、未来核心成长亮点集中于光芯片、AWG无源器件及CPO三大方向：光芯片方面，北美云厂商资本开支持续攀升有望拉动需求长期放量；AWG器件层面，受云服务扩展、移动设备数量激增及数据中心建设加速驱动，用量快速提升；CPO领域凭借低功耗优势加速产业化落地，公司通过收购福可喜玛实现产业链上下游整合，业务协同效应增强。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为21.40、30.39、37.89亿元，实现归母净利润5.71、8.35、10.60亿元，同比增长778.73%、46.42%、26.90%，维持“买入”评级。

#风险提示：AI大模型商用化不及预期；北美云厂商投资不及预期；网络架构转变；宏观经济不及预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。