房地产行业：受低基数以及一线城市新政影响，单月销售降幅收窄；今年以来单月投资降幅持续扩大－2025年9月统计局数据点评

受低基数以及一线城市新政影响，单月商品房销售同比降幅虽然收窄，但整体成交仍然低迷，累计销售同比降

幅进一步扩大。1）单月商品房销售降幅收窄。9 月销售面积 8531 万平，同比下降 10.5%，同比降幅较 8 月收窄

了 0.1 个百分点，从绝对值来看，处于 2009 年以来同期最低水平；销售金额 8025 亿元，同比下降 11.8%，同比

降幅较 8 月收窄 2.2 个百分点。其中，住宅销售面积同比下降 11.4%，降幅扩大 1.7 个百分点，住宅销售金额同

比下降 11.6%，降幅收窄 2.0 个百分点。2）单月住宅销售均价环比转跌，同比降幅有所收窄。9 月商品房销售

均价 9407 元/平，环比下降 0.8%，同比下降 1.4%，同比降幅较 8 月收窄 2.4 个百分点；其中住宅销售均价 9864

元/平，环比下降 1.1%，同比下降 0.3%，同比降幅收窄 4.0 个百分点。3）从区域来看，受益于新政，9 月东部

地区销售面积同比降幅收窄，但中西部降幅仍在扩大，各区域销售均价同比均有所改善。9 月东、中、西部销售

面积同比增速分别为-13.4%、-9.6%、-9.4%，受益于一线城市新政，东部地区降幅较 8 月收窄 1.5 个百分点，中、

西部降幅较 8 月分别扩大 5.7、1.4 个百分点。9 月东、中、西部地区销售金额同比增速分别为-14.0%、-5.3%、

-11.2%；东、中、西部地区销售均价同比增速分别为-0.7%、4.8%、-2.0%，东、西部降幅较 8 月分别收窄 1.2、

1. 6 个百分点，中部增速较 8 月提升 9.7 个百分点。4）三季度销售降幅较二季度明显扩大。2025Q3 商品房销售

面积 2.0 亿平，同比下降 9.8%，降幅较 Q2 扩大 5.8 个百分点；销售金额 1.9 万亿元，同比下降 13.1%，降幅较

Q2 扩大 4.8 个百分点；销售均价 9407 元/平，环比下降 3.8%，同比下降 3.7%，降幅较 Q2 收窄 0.9 个百分点。5）

全国商品房销售面积与销售金额的累计降幅均较上月有所扩大。从累计来看，1-9 月全国商品房销售面积 6.58

亿平，同比下降 5.5%（前值：-4.7%）；销售金额 6.30 万亿元，同比下降 7.9%（前值：-7.3%）；销售均价 9575

元/平，同比下降 2.5%（前值：-2.7%）。我们认为，影响居民购房能力及购房意愿的收入与就业预期尚未根本

性扭转，市场信心仍然不足，叠加去年四季度销售的基数相对较高，全年地产市场压力很难缓解。我们预计，

2025 年商品房销售面积同比增速为-9%；销售金额同比增速-12%，销售均价同比增速-3%。