医药行业周度复盘251020

摘要

核心观点

本周制药行业表现一般，恒瑞医药、翰森制药、康方生物、维立志博、普瑞金生物等企业的管线及临床数据迎来新进展，后续可持续关注主要公司产品临床研究进展、上市进度、ESMO、BD等。本周医疗器械板块涨跌较多的部分个股预计与Q3业绩预期相关，此外热景生物等创新药相关公司在前期回调后近期出现反弹。中药、医药商业板块本周跑赢申万医药及大盘，生物制品板块本周跑输申万医药及大盘。

细分行业周度复盘

制药产业链：本周制药行业表现一般，恒瑞医药在ESMO大会上首次披露了其新型口服高效KRAS G12C抑制剂HRS-7058的Ⅰ期临床试验数据；翰森制药宣布将其CDH17 ADC药物HS-20110的大中华区以外全球权益授权给罗氏；康方生物AK112在HARMONi-6III期研究中取得突破性成果；Dianthus Therapeutics以10亿美元总对价引进维立志博DNTH212的全球（大中华区外）权益；普瑞金生物与吉利德子公司Kite Pharma就体内CAR-T疗法达成合作开发协议；诺和诺德引进Omeros的MASP-3抗体OMS906。后续可持续关注主要公司产品临床研究进展、上市进度、ESMO、BD等。

医疗器械及服务：本周医疗器械板块涨跌较多的部分个股预计与Q3业绩预期相关，此外热景生物等创新药相关公司在前期回调后近期出现反弹。Q4为流感高发季节，建议关注圣湘生物等公司呼吸道检测相关业务趋势；双11临近，建议关注鱼跃医疗等家用器械公司线上销售趋势。短期来看，建议把握Q3和26年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家医疗器械行业细分赛道龙头公司将于26年迎来加速增长。长期来看，医疗器械行业投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新和国际化能力得到认可、估值正在被重估。

中药、生物制品及商业：1）中药：本周板块跑赢大盘及医药指数。板块整体表现平稳，目前已经进入三季报业绩期，业绩影响持续存在，同时市场关注中药企业跨界创新药进展；此外市场持续关注“四同药品”价格专项治理、中成药集采等外部政策环境变化等带来的影响。2）生物制品：本周板块跑输大盘及医药指数。板块跟随医药行业整体下跌，部分个股前期受创新管线催化股价上涨较多，本周回调较多。3）医药商业：本周跑赢申万医药及大盘。药店行业关注三季度业绩及门店转型；医药流通行业关注三季度业绩及回款情况。