环保公用事业行业周报：陆风取消增值税即征即退，核电优惠退坡251020

本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌 1.11%，公用事业（申万）行业指数下跌 0.69%，相对市场整体跌幅较小。公用事业子板块中，电力板块下跌 0.66%，燃气板块下跌 0.99%。2025 年以来，环保板块累计涨幅 16.77%，涨幅领先于沪深 300，落后于创业板指；电力板块累计涨幅 3.04%，涨幅落后于沪深 300 及创业板指。

核心观点

夏季高温天气持续时间较长，叠加我国宏观经济持续回暖，导致我国 7、8 月份连续两个月的全社会用电量超万亿千瓦时。此外，8 月全国制造业用电量同比增长 5.5%，也成为今年以来月度最高增速。重点推荐国电电力，长期看好华润电力、申能股份等，建议关注中闽能源、福能股份等。持续看好核电和水电投资价值，推荐长江电力、国投电力、中国核电等。环保板块建议关注有资产整合带来业绩增量的瀚蓝环境等。

行业重点事件解读：1）财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整风力发电等增值税政策的公告》，取消陆风增值税即征即退优惠政策，并对核电增值税优惠政策进行调整。2）住房城乡建设部办公厅等九部门印发《贯彻落实〈中共中央办公厅、国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见〉行动方案（2025—2027 年）》，要求各地大力推进数字化、网络化、智能化新型城市基础设施建设，增强城市风险防控和治理能力。

行业重点数据跟踪：1）秦港 5500 大卡动力煤价上升，主要港口煤炭库存减少。截至 2025 年 10 月 17 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 745 元/吨，较 2025 年 10 月 10 日上升 5.67%，同比下滑 13.4%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 550 元/吨，较 2025 年 10 月 10 日上升 3.77%，同比下滑 16.2%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，入库流量、出库流量均同比上升、环比下降；锦屏一级水库水位及蓄水量同比下降，环比上升；二滩水库水位及蓄水量同比下降，环比上升。3）硅料及组件价格：本周硅料价格环比持平。4）本周 LNG 到岸价上涨，国内LNG 出厂价下跌。截至 2025 年 10 月 16 日，LNG 到岸价为 11.12 美元/百万英热（4120 元/吨），较 2025 年 10 月 09 日上涨 2.62%；截至 2025 年10 月 17 日，国内 LNG 出厂价为 4013 元/吨，较 2025 年 10 月 09 日下跌0.45%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于 2025 年10 月 15 日（周三）达到最高值 505.95 元/兆瓦时，环比上升 30.1%。中长期交易市场：2025 年 10 月 13 日至 10 月 18 日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达 32.43 亿千瓦时，环比上升 15.6%；同期加权平均成交电价 369.59 元/兆瓦时，环比下降 0.46%。6）碳市场：本周碳市场交易量上升，交易均价下降。