福耀玻璃(600660):2025Q3营收利润同比持续稳健增长,盈利能力受汇率影响短暂波动-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、2025Q3公司实现营收118.55亿元，同比增长18.86%，环比增长2.75%，增速跑赢中国和美国汽车行业销量同比增速。2、2025年上半年高附加值产品占比持续提升，较2024年上半年上升4.81个百分点，单车价值量提升助力业绩。3、2025Q3归母净利润22.59亿元，环比下降18.59%；销售毛利率和销售净利率分别为37.90%和19.06%，环比分别下降0.59和5.01个百分点。4、2025Q3期间费用率为14.2%，环比提升4.5个百分点，财务费用率增长显著，主要受美元兑人民币汇率下行影响，公司海外业务收入占比超40%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为465.03亿元、563.14亿元、679.14亿元，同比增速分别为18%、21%、21%；归母净利润分别为94.05亿元、111.16亿元、129.82亿元，同比增速分别为25%、18%、17%；EPS分别为3.60元、4.26元、4.97元，对应当前股价的PE估值分别为18倍、15倍、13倍，维持“增持”评级。

#风险提示：原材料价格上涨；能源价格上涨；海运费上涨；市场竞争加剧；客户拓展不及预期；SAM整合进度不及预期；全球贸易环境的不确定性；汇率波动风险；现金分红不及预期。

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