萤石网络(688475):2025Q3业绩稳健增长,AI能力持续提升-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营收42.93亿元，同比增长8.33%；归母净利润4.22亿元，同比增长12.68%；扣非净利润3.91亿元，同比增长6.22%。2、2025年Q3单季度实现营收14.65亿元，同比增长6.25%；归母净利润1.20亿元，同比增长28.73%。3、2025年Q1-Q3毛利率为43.6%，同比提升0.7个百分点；净利率为9.8%，同比提升0.4个百分点。4、公司发布蓝海大模型2.0，AI能力升级，已落地入户安全、老人看护等消费类场景；发布启明AI智能锁Y5000FVX Ultra，丰富AI交互功能。5、云平台业务在2025Q3发布18项功能修复和优化体验，并发布养宠、零售、彩票站、养老四类AI智能体，融合云存储、AI、智能提醒等服务进行业务拓展。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为5.75亿元、6.87亿元、8.34亿元，对应EPS 0.73元、0.87元、1.06元，当前股价对应PE为43.1倍、36.1倍、29.7倍，维持“买入”评级。

#风险提示：行业销量不及预期，行业竞争恶化，公司产品调整不及预期。

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