豪声电子(920701):集研发及制造为一体的专业电声企业,下游客户较优质-首次覆盖

#核心观点：1、公司主营业务为微型电声元器件及音响类电声产品的研发、生产和销售，主要产品包括微型扬声器、微型受话器、微型扬声器集成模组、车船用扬声器、立式音响等。2、公司营业总收入从2019年4.63亿元增长至2024年8亿元，5年复合年均增长率11.56%；2025年上半年营业收入4.16亿元，同比增长12.38%。3、归母净利润从2019年0.24亿元增长至2024年1.72亿元，5年复合年均增长率48.27%；2023年归母净利润大幅增长主要因第四季度确认较大规模资产处置收益。4、全球消费电子市场规模预计从2024年7882.3亿美元增长至2032年10737.7亿美元，期间复合年均增长率3.94%，驱动因素包括终端需求对智能和互联属性上升，以及AI、IoT、5G等底层技术协同放量。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为9.02亿元、10.44亿元、12.35亿元，同比增速分别为12.88%、15.72%、18.26%；归母净利润分别为0.72亿元、0.90亿元、1.09亿元，同比增速分别为-58.11%、24.68%、21.82%。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

#风险提示：智能手机出货量不及预期的风险、平板电脑出货量不及预期的风险、音响类产品出口不及预期的风险、毛利率波动风险、行业竞争加剧的风险

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