电子行业：AI算力+存力高需求共振，台积电收入超预期－周报

业绩期内市场风险偏好有所降低，AI 推动下的算力+存力依然共振高增。过

去一周上证下跌 1.47%，电子下跌 7.14%，子行业中光学光电子下跌 6.23%，

消费电子下跌 9.10%。同期恒生科技下跌 7.98%，费城半导体、台湾资讯科

技上涨 5.78%、0.27%。临近 3Q25 财报季，由于前期投资者对于 AI 主线以

及上涨的共识度太高、诸多龙头公司的盈利预测也经历了大幅上修，叠

加中美关税博弈的反复，业绩验证期内市场风险偏好回落、科技板块容

易出现较大的波动。就已经披露的业绩情况及行业基本面跟踪，如台积

电在法说会上判断，AI 需求持续强劲，超过此前预期，非 AI 市场正在

温和复苏；此外，存储芯片、部分被动件、高阶 CCL 等环节已呈现出供

不应求、价格上涨的趋势。我们认为，对于 AI 需求的景气拉动范围、

幅度，以及国产算力+存力的自主可控能力及需求持续性依然存在预期

差，当前时点继续推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链